ANPEC 2020 — Macroeconomia – Anpec 2020 — Questão 06

Seja a taxa de juros brasileira i_t=6{,}5% a.a.; a taxa de juros internacional i^*=1{,}5% a.a.; a taxa de câmbio brasileira E_t=3{,}80 reais/dólar; e o prêmio de risco-Brasil igual a 3% a.a. A taxa de câmbio brasileira esperada para daqui a um ano deve se elevar (há expectativa de depreciação da moeda doméstica).

Suponha a ausência de prêmio de risco-país e que o mercado espera que ocorra, com probabilidade de 50%, uma desvalorização cambial da ordem de 10%, em um horizonte de tempo de 1 mês, em um país de regime de câmbio fixo com perfeita mobilidade de capitais. Então, a taxa de juros doméstica em termos anualizados deve ser 5 pontos percentuais mais elevada que a taxa de juros internacional para que não haja fuga de capitais do país (use capitalização simples).

Em uma economia com taxa de câmbio fixa, mesmo que o governo não tenha intenção de promover uma desvalorização, esta pode ocorrer pela simples mudança de expectativas dos agentes.

As taxas de juros pagas pelos títulos brasileiros são bem superiores às taxas de juros pagas pelos títulos americanos. Portanto, os investidores deveriam ter somente títulos brasileiros em sua carteira.

Sob mobilidade perfeita de capitais, quando há expectativa de depreciação cambial, podemos afirmar que a taxa de juros doméstica supera a taxa de juros externa acrescida do risco-país.