ANPEC 2024 — Macroeconomia – Anpec 2024 — Questão 08

Segundo o modelo de ultrapassagem (overshooting) da taxa de câmbio, um aumento não antecipado e permanente na oferta de moeda causa uma depreciação imediata da moeda do país que praticou a expansão monetária; mas ao longo do tempo, conforme o nível de preços cai, a moeda passa a apreciar.

Ainda que uma depreciação cambial reduza o valor das exportações líquidas imediatamente, é possível que seja válida a condição de Marshall-Lerner.

Quando a Condição de Marshall-Lerner não é satisfeita, uma depreciação da taxa de câmbio real provoca, inicialmente, uma melhora no saldo da balança comercial; porém, no novo equilíbrio, o saldo da balança comercial será menor que o saldo observado no equilíbrio inicial.

Os custos da escolha de um regime de taxa câmbio fixa são maiores se os choques sofridos pelo país cuja taxa de câmbio é fixa são semelhantes aos choques sofridos pelo país em relação à moeda do qual o câmbio está fixo.

Considere uma economia com regime de taxa de câmbio fixa, ausência de prêmio de risco e perfeita mobilidade de capitais. Se o mercado espera que vá ocorrer com probabilidade de 50% uma desvalorização cambial da ordem de 20% no próximo mês, a taxa de juros doméstica, em termos anualizados, deve ser 10 pontos percentuais mais elevada que a taxa de juros internacional – evitando, assim, fuga de capitais do país.