Questão 3, item 3

A valorização cambial observada na última década do século XIX refletia o peso dos interesses do complexo cafeeiro sobre a condução da política econômica. Somada à alta elasticidade-preço do café no mercado internacional, o governo logrou, assim, a manutenção da lucratividade do setor exportador, bem como sua crescente participação na pauta de exportações brasileira desde aquele período.

A literatura sobre a Primeira República assinala que os períodos de aumento da produção industrial, como durante a I Guerra Mundial, ocorrem geralmente em épocas de desvalorização cambial, enquanto a expansão da capacidade produtiva, como no caso da indústria têxtil algodoeira nos anos imediatamente anteriores a esta guerra, ocorre em períodos de mil-réis relativamente valorizados.

A política cambial durante o primeiro governo Vargas (1930-1945) foi balizada pela influência dos credores externos em situação de grande escassez de reservas cambiais. Desse modo, o governo brasileiro viu-se impedido de adotar medidas de controle cambial, situação que dificultava a estabilização do balanço de pagamentos.

A valorização cambial observada durante parte significativa dos anos 2000 contribuiu para o controle da inflação no período. Entretanto, tornou menos atraentes as exportações brasileiras, o que se refletiu na dificuldade de acumular reservas cambiais.